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金融信贷结构继续改善社会融资总量保持较快

2019年10月22日 12:10 来源于:北海财经网
金融:信贷结构继续改良 社会融资总量保持较快增长 类别: 机构: 研究员:[摘要]行业月报◆9月金融数据整体分析:虽然9月新增

  金融:信贷结构继续改良 社会融资总量保持较快增长 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  行业月报◆9月金融数据整体分析:

  虽然9月新增人民币信贷数据略低于市场预期,但由于外币贷款、表外承兑环比明显多增,和信托贷款和债券融资量的持续增长,社会融资总量数据仍然较快增长,对实体经济提供明显支持。前3季度新增人民币信贷6.72万亿,维持全年新增8.5万亿的预判,这意味着4季度月均信贷增量以6000亿为限。9月新增中长贷占比仍保持了8月以来回升态势,稳增长下预计信贷结构仍将继续改善,但信贷规模本身不具有大幅放量的条件。由于新增外汇占款趋势性回落,而央行持续应用逆回购而非降准来调控流动性,这使资金面整体仍处于一种紧平衡状态,各类资金价格回落幅度有限。

  ◆季节性因素致M2/M1同比回升:

  M2和M1同比分别较上月上升1. 和2.8个百分点至14.8%和7. %,均达到年内最高值。值得注意的是M1余额较上月仅小幅增加,同比增速明显回升主要由于去年9月M1余额环比减少,同比增速由8月的11.2%下降至8.9%所致,当前实体经济活跃度仍然不高。

  近期人民币汇率走强可能与美国QE 和大选有关,以及部分金融机构交易行为导致。国内经济基本面并不支持人民币延续走强,新增外汇占款仍会保持低增速。在央行持续延用逆回购替换降准的情况下,预计资金面将整体保持紧平衡。

  ◆新增信贷低于预期,结构继续改善:

  9月新增人民币信贷62 2亿,符合我们此前预期,但低于市场预期。

  当月信贷同比多增15 9亿元,环比7月少增807亿。信贷投放结构改良,中长期贷款占比较上月上升5.4个百分点至46%,但其中居民户端中长期贷款占比较上月下落11个百分点至48%。企业端中长期贷款占比上升15个百分点至4 .6%的年内最高值,但新增企业中长贷绝对额与上月基本持平,占比回升与票据贴现的大量减少有关。

  前3季度新增人民币信贷6.72万亿,我们维持全年新增信贷8.5万亿的预期,这意味着四季度月均信贷增量以6000亿为限。稳增长下信贷结构仍呈继续改善趋势,但信贷规模本身不具备大幅放量的条件。

  ◆社会融资总量较快增长,未贴现承兑汇票和外币贷款环比明显多增:

  9月社会融资规模为1.65万亿元,分别比上月和上年同期多4041亿元和1.22万亿元。社会融资总量环比多增主要是由于未贴现承兑汇票和外币贷款分别多增 007亿和1021亿。整个3季度社会融资总量 .9 万亿,较去年同期和2季度分别增加1.89万亿和452亿;信托贷款和债券融资量增长较快,占比明显提升。

  ◆存款季节性回升1.65万亿,下月将明显流出3季度人民币存款增加1.66万亿,较去年同期多增8975亿元,但环比二季度减少1.96万亿。

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